En Julio de 2020, de la misma manera que las empresas internacionales evaluaban oportunidades en medio del caos global que produjo la pandemia, nosotros escribimos un blog que aseguraba: “Argentina: Por qué Aquí, Por qué Ahora para las Inversiones Internacionales.”
“Esto puede sonar contradictorio teniendo en cuenta la inflación de dos dígitos, la desigualdad salarial y la larga historia de turbulencia política y económica—incluyendo la historia actual en evolución de la renegociación de la deuda y el incumplimiento con el Fondo Monetario Internacional. Además, cómo Argentina va a manejar las repercusiones económicas debido al COVID-19—así como los cierres de comercios, las pérdidas en los ingresos fiscales y la posibilidad de una inflación aún más alta debido a medidas como tasas de endeudamiento más bajas, se mantienen inciertos.
Las respuestas a estas preguntas todavía se encuentran sin develar. A pesar de la incertidumbre, creemos que Argentina tiene mucho para ser recomendada, particularmente para inversores con un apetito por el riesgo: una población experta en tecnología, amplios recursos, condiciones potencialmente favorables para las actividades y la recuperación de fusiones y adquisiciones, y una destreza y resiliencia extraordinaria entre las empresas que han prosperado”.
A continuación, se muestra el panorama actual, destacando la actividad de los inversores, los sectores clave, las políticas económicas y los desarrollos políticos a observar.
Desde la administración de la vacuna a su producción.
Luego de administrar 49 millones de dosis, el 21 de septiembre de 2021 marcó un hito en la lucha contra el COVID-19 en Argentina. Lo casos diarios disminuyeron de una máxima de más de 41.000 en mayo a sólo 622. También en esta fecha, la ministra de salud, Carla Vizzotti, llevó a cabo un anuncio muy optimista: un plan para aflojar los controles fronterizos, permitir más actividades comerciales y cesar el requerimiento de barbijos en espacios públicos al aire libre.
“Nos encontramos en un momento muy positivo, sabemos que la pandemia no ha terminado, debemos mantener los cuidados adecuados,” dijo ella. “Nos encontramos en movimiento hacia la total recuperación de las actividades.”
Estas actividades incluyen el desarrollo y producción de la vacuna mRNA. En septiembre de 2021, la Organización Pan-Americana de Salud seleccionó a Sinergium Biotech, asociada con la compañía de biotecnología, mAbxience, para ser el centro regional en el desarrollo y la manufacturación de los ingredientes activos para la vacuna.
Sigue siendo un imán para los contratos: equidad, márgenes, adquisiciones y mucho más.
Un estudio de investigación realizado en el verano de 2021 que entrevista a 100 inversores de capital privado de nivel superior reveló que el 90% de las empresas de capital privado con sede en Estados Unidos están interesadas en hacer acuerdos en América Latina. Además, en agosto, UALA, creador de una aplicación de gestión financiera personal, se convirtió en el beneficiario preferido más grande de financiación de capital de Argentina hasta la fecha: $350 millones de dólares por Tencent Holdings y SoftBank, que impulsó la valoración de la compañía hasta $2.45 mil millones.
En el espacio de M&A, la firma de investigación Statista reportó 61 acuerdos de fusiones y adquisiciones entre los meses de enero a julio de 2021 sólo en Argentina. Algunos ejemplos incluyen:
- La adquisición de forma inteligente por parte de la empresa agrícola Agrosmart en Brasil de la empresa emprendedora con sede en Argentina, Boosteragro, propietaria de la principal aplicación meteorológica centrada en agro-negocios en América Latina.
- La adquisición por parte de la compañía bancaria Grupo Supervielle del 100% de la corredora de divisas Easy Cambio S.A.
- La contribución de capital de Grupo Supervielle para adquirir una participación en la compañía de pago digital, Play Digital.
Sin embargo, las empresas que buscan acuerdos de fusiones y adquisiciones en Argentina deben mantenerse al tanto de las normas. Las actualizaciones a tener en cuenta en su radar incluyen, regulaciones relacionadas con los umbrales de control de fusiones, multas, plazos de presentación y notificaciones de cierre, que la firma de abogados internacional DLA Piper señaló en marzo.
La compra digital, el trabajo y el juego están aquí para quedarse.
Puede ser una subestimación decir que las compras digitales se dispararon durante la pandemia. De hecho, durante la primera mitad de 2021, la facturación de comercio electrónico en Argentina se duplicó con creces comparado con el mismo período del año anterior, con más de 120 millones de productos vendidos en línea a través de $92.3 millones de órdenes de compra en línea.
“Decimos que Covid-19 aceleró el futuro que las empresas de tecnología han estado construyendo. Lo diferente en Latam es el inmenso cambio de comportamiento asociado con traer personas a la economía digital por primera vez “, dijo la socia de Sequoia, Sonya Huang, a Bloomberg Línea.
La plataforma de comercio electrónico MercadoLibre reportó un salto de ingresos año sobre año del 103% consolidado en agosto de 2021, sumando la adquisición de Kangu para expandir su logística en Brasil. “Los datos hasta ahora son alentadores, ya que parece señalar que el comportamiento del consumidor cambia hacia la compra en línea, la cual tiene poder de permanencia”, dijo el CFO Pedro Arnt.
Un sector considerable de estos compradores continúa ganando su dinero a través de la economía digital también. En nuestro artículo del mes de julio del año 2020, hablamos sobre la fuerza laboral, con gran habilidad y conocimiento, en el campo de la Tecnología de la Información (TI) que posee Argentina. Los inversores e innovadores están reconociendo esto – así como el talento- como una oportunidad de negocios. El proveedor de educación remota con sede en Buenos Aires, Digital House, que educó a más de 28,000 estudiantes en 2020, anunció más de $50 millones en nuevos fondos en marzo de 2021.
Finalmente, llas ventas en viajes y actividades recreativas siguen siendo fuertes, incluso en los sectores más afectados. Con encierros y prohibiciones de viajes en todo el mundo, pocas industrias sufrieron tanto como los viajes y el turismo durante la pandemia. A medida que las vacunas continúan desplegándose y las restricciones se levantan, los inquietos viajeros comienzan a hacer sus valijas nuevamente en todo el mundo, con América Latina sin excepción. La firma de investigación Statista predice que las ventas en línea de viajes en América Latina volverán a los niveles pre-pandémicos, con un mínimo de $9 mil millones en 2020 a $22 mil millones en 2022.
El dinero se sigue moviendo de manera digital.
Así como el comercio continuó yendo hacia la digitalización durante el año pasado, también lo hizo la moneda. En la primera mitad de 2021, las nuevas empresas de criptomonedas en América Latina recaudaron $571 millones en fondos de capital de riesgo anunciados. “En América Latina estamos acostumbrados a la volatilidad del tipo de cambio, regulaciones costosas y monedas poco confiables. En Argentina, un niño de 10 años entiende que hay diferentes tipos de cambio”, dijo a Coindesk el director general de Kaszek Ventures, Hernán Kazah.
En octubre, la compañía minera global de Bitcoin, Bitfarms, comenzó la construcción de una planta de producción en Argentina. “Nuestra nueva instalación de alta producción en Argentina, que se espera que emplee a más de 55.000 mineros una vez finalizada, ampliará en gran medida nuestra capacidad y presencia global”, dijo el director ejecutivo Emiliano Grodzki a Yahoo Finance.
“Se planea que la planta argentina produzca Bitcoin utilizando energía a una atractiva tasa de tan solo 2.2 centavos por kilovatios/hora, reduciendo sustancialmente nuestro ya bajo costo en minería de Bitcoin. Aprovechando nuestra experiencia e infraestructura corporativa, así como la de nuestros altamente respetados socios de construcción, es parte de nuestra estrategia para crecer más rápido y de manera más eficiente minando Bitcoin con mejores márgenes de ganancia”.
Altibajos en recursos naturales y agricultura.
Cuando la empresa de tecnología estadounidense Lilac Solutions y la minera australiana Lake Resources se asociaron en un proyecto para el desarrollo desales de litio, fue parte de una tendencia más amplia: un auge para extraer este metal vital para alimentar una mayor producción de vehículos eléctricos. Los jugadores internacionales abundan en este sector. En octubre de 2021, el Grupo Zijin Mining de China anunció planes para comprar la firma canadiense Neo Lithium Corp por más de $737 millones.
En el mundo de la agricultura, 2021 fue marcado por signos alentadores y obstáculos. La producción y exportación de trigo, maíz, soja y limón aumentaron.
“A pesar de los aumentos en los precios de los insumos agrícolas, los agricultores continúan invirtiendo en variedades de semillas mejoradas y agroquímicos para mejorar la calidad y el rendimiento, ya que anticipan retornos financieros positivos a los precios actuales”, dijo a World Grain el Servicio de Agricultura Extranjera de los EE. UU.
Mientras tanto, la producción de biodiésel reportó su peor año desde 2016, con exportaciones únicamente a la Unión Europea, debido a una congregación de factores, citados en World Grain como: “la falta de cumplimiento de los mandatos existentes, el cambio de políticas que redujeron las tasas de mezcla en los primeros tres meses del año, retrasos en la actualización de los precios oficiales para adecuarlos a los mayores costos de producción, bajo consumo de diesel debido a la recesión económica, y la implementación de la nueva Ley de Biocombustibles 27640 en la última parte del 2021, que reducirá la tasa de mezcla oficial de 10% a 5% o incluso 3%”.
Al sector vitivinícola de Argentina le fue mucho mejor en 2021, con una cosecha “extraordinariamente fuerte y sorprendentemente saludable” después de las heladas, la escasez de mano de obra, temperaturas inusualmente frías y más, informó Decanter.com. “Después de un comienzo preocupante y una serie de eventos climáticos inusuales, cada región pronostica excelentes vinos a medida que las diferentes parras demuestran su adaptabilidad”.
Mientras tanto en el sector de la carne de vaca, el histórico mercado de ganado de Liniers anunció sus planes de mudarse de Buenos Aires a una instalación más moderna, y ese fue solo uno de los acontecimientos que sacudió a la industria. Una prohibición de exportaciones en mayo de 2021 implementada en respuesta al aumento de los precios internos se extendió hasta el verano y luego cayó, lo que provocó tensión con los productores y las organizaciones agrícolas abriendo así la participación en el mercado a competidores como EE.UU., Brasil y Uruguay.
Las restricciones “le están quitando la posibilidad de pronosticar a futuro al productor y están creando un ambiente de desconfianza en el que los agricultores no quieren invertir”, dijo Jorge Chemes, presidente de Confederaciones Rurales Argentinas.
Políticas y programas para personas y empresas.
En el mes de julio del 2020, mencionamos la suspensión del Régimen de Promoción de la Economía del Conocimiento. Apenas unos meses después, en octubre, Argentina promulgó la Ley 27.570, que modificó el régimen promocional imponiendo nuevos requisitos para acceder al régimen y modificando ciertos beneficios. “El objetivo del régimen es promover actividades en base al conocimiento y la actividad digital en Argentina que resulten en la fabricación de bienes, la prestación de servicios o la mejora de procesos”, escribió EY sobre este desarrollo.
A finales de 2020, el gobierno aprobó un impuesto sobre el patrimonio a los, aproximadamente, 12.000 argentinos con activos a un valor mayor a $2.5 millones de dólares. La Ley del Aporte Solidario y Extraordinario de las Grandes Fortunas, también conocida como “el impuesto del millonario”, tiene como objetivo recaudar $3.78 mil millones para escuelas, barrios populares, el sector de gas natural y los equipos e insumos necesarios para tratar el COVID-19.
En otra área de asistencia social, en agosto de 2021 el gobierno amplió los beneficios a las mujeres que trabajaban fuera del mercado laboral formal y, por lo tanto, estaban excluidas del sistema de pensiones de la nación.
“El programa, lanzado esta semana, marca la primera vez que el estado argentino reconoce el papel de un cuidador no remunerado como algo similar al trabajo”, escribió Al Jazeera en su cobertura del tema. “Se espera que la política permita que 155.000 mujeres más cobren una pensión de inmediato”.
Deuda e impuestos.
Entonces, ¿cómo está la economía en general?
A principios de septiembre se realizó una encuesta a los analistas del Banco Central cuyos pronósticos mejoraron con respecto al crecimiento económico, de 6,8% a 7,2%. Un proyecto de presupuesto publicado en septiembre de 2021 por el gobierno fue más conservador, pronosticando que la economía argentina crecería un 4% en 2022 y con respecto a la inflación, una preocupación constante durante varios años, que llegue al 33%. Según el Presidente Fernández, el presupuesto asume un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional para renovar unos $45 mil millones en pagos. Las negociaciones han estado en proceso entre el FMI y Argentina hacia un nuevo programa de Servicio Ampliado del Fondo.
En el momento de nuestro artículo de julio de 2020, el presidente Alberto Fernández estaba trabajando para reclutar a HSBC, Lazard y Bank of America para ayudar con la reestructuración de la deuda. Estos esfuerzos resultaron exitosos. BofA Securities, Inc. y HSBC Securities (USA) Inc. fueron administradores intermediarios y Lazard fue asesor financiero para la documentación de nuevos bonos que buscan “fortalecer la efectividad del marco contractual como base para la resolución de reestructuraciones de deuda soberana sobre el apoyo para tales ajustes de la comunidad internacional en general”.
El Wilson Center, sin embargo, señaló la “renuencia de Argentina a mantenerse al día con sus pagos a entidades gubernamentales extranjeras”, citando un pago de poco más de $2 mil millones a agencias de ayuda exterior y financiación de exportaciones representadas por el Club de París que fue renegociado a menos de una quinta parte de esa cantidad, a pesar de que Argentina estaba ganando en promedio $6 mil millones por mes de las exportaciones de mercancías durante ese tiempo, ingresos fiscales que podrían haber cubierto la deuda del Club de París. En una actualización del escenario de impuestos a la exportación, en septiembre de 2021, el ministro de Economía, Martín Guzmán, anunció que Argentina eliminará sus impuestos a la exportación de servicios en el nuevo año.
Los impuestos, por supuesto, fueron lo más importante para las empresas de todo el mundo durante el año pasado, ya que 140 países firmaron para avanzar hacia un impuesto mínimo del 15 %, con el objetivo de recuperar los miles de millones perdidos en las arcas gubernamentales por los paraísos fiscales.
Argentina ya venía trabajando en la reforma tributaria. En junio, el Congreso argentino se movió para reemplazar la tasa fija del 30% con una tasa impositiva progresiva, bajando el impuesto al 25% en muchas circunstancias. La medida es parte de un esfuerzo por brindar alivio a las empresas más pequeñas—y abordar el impacto negativo de la pandemia en los ingresos fiscales. ¿Qué traerá la nueva decisión sobre la tasa impositiva mínima global? Según el ministro de Hacienda de Argentina, el 15% es demasiado bajo y el país requiere una tasa de al menos el 21%.
Todos los ojos puestos en las elecciones de noviembre (incluidos los del FMI).
Las primarias abiertas de Argentina en septiembre sacudieron el panorama político. La coalición Juntos recibió más del 40% de los votos en comparación con el 30% del gobierno peronista, lo que obligó a Fernández, un progresista, a reemplazar los cargos ministeriales con más ministros de derecha.
¿Qué significa esto para la reestructuración de la deuda argentina? El Wilson Center predice uno de los tres posibles resultados después de las elecciones primarias de noviembre:
- El gobierno adopta un plan de emergencia de estabilización económica y reforma estructural a principios de 2022 que complace tanto al FMI como a las legislaturas clave que deben aprobarlo por ley. La confianza de los inversionistas mejora, junto con el acceso del gobierno a los mercados de capital voluntarios, las restricciones a la inflación y la fortaleza de la recuperación económica de la Nación.
- Las conversaciones entre el gobierno argentino y el FMI se rompen, y Argentina incumple sus pagos.
- El FMI y los principales accionistas aprueban un programa de estabilización y reforma con ajustes fiscales y monetarios más modestos y reformas estructurales, manteniendo a Argentina comprometida y honrando sus deudas, así como ganando tiempo hasta octubre de 2023, cuando las próximas elecciones nacionales podrían traer una nueva administración.
Argentina sigue creyendo e invirtiendo en el futuro.
Nuestro artículo de julio de 2020 concluyó con citas e historias de emprendedores argentinos, y se siente apropiado concluir esta actualización con un enfoque en la innovación.
Es interesante notar que Zoom, la aplicación a través de la cual todos hemos hecho negocios durante el último año y medio, tiene una conexión argentina. Santi Subotovsky, un inmigrante argentino en los Estados Unidos, lideró el financiamiento detrás de este servicio de videoconferencia ahora omnipresente.
Incluso, o especialmente, durante una crisis, los líderes empresariales y tecnológicos de Argentina reconocen la necesidad de invertir en innovación.
En agosto, el fondo de capital de riesgo en etapa inicial Newtopia VC se lanzó con $50 millones para invertir en nuevas empresas tecnológicas con sede en América Latina. Los líderes del fondo incluyen a Mariano Mayer, ex secretario nacional de emprendedores y pymes, y Jorge Aguado, ex secretario nacional de ciencia, tecnología e innovación.
Si bien el grupo ya ha invertido en nuevas empresas en México, Brasil y Argentina, “Vemos una brecha en las inversiones-semilla y de camino a la Serie A”, dijo Mayer a TechCrunch. “Nuestro objetivo es ayudar a los emprendedores en esas etapas. Newtopia comenzó con conversaciones durante la pandemia, y ahora vemos un gran impulso para la transformación de los sectores tradicionales y el talento para hacer negocios a partir de estas oportunidades”.
Por el lado del sector público, Argentina anunció planes para invertir $288 millones en ciencia, tecnología e innovación durante los próximos cinco años, con $230 millones del Banco Interamericano de Desarrollo y el gobierno financiando el resto. Como parte de un programa federal, esta inversión financiará infraestructura de ciencia y tecnología además de la creación de consorcios y empresas de base tecnológica, que brindarán apoyo a las pymes, economías regionales y centros tecnológicos para impulsar la innovación productiva.
Estos son solo algunos ejemplos de cómo el ecosistema de innovación de Argentina se siente cómodo avanzando en condiciones que intimidarían a otros. Nuestro artículo de julio de 2020 presentó esta cita de Gustavo Markier del sitio web de viajes Plataforma 10.
“Hemos crecido en Argentina, con la Argentina que tenemos, y podríamos crecer mucho más. Mientras la mayor parte del mundo contempla con pavor la destrucción económica que ha dejado el coronavirus, para muchos empresarios argentinos es solo un desafío más a superar”.
En conclusión, parece apropiado mirar hacia el nuevo año con otra cita de nuestra perspectiva inicial:
“Nos sentimos cómodos trabajando con riesgos”, dijo Alejandro Mashad, de la organización empresarial sin fines de lucro Endeavour Argentina, a la revista Inc. “Es algo a lo que nos acostumbramos desde el día que nacemos”.
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