¿Es la Inversión Extranjera Directa la medida adecuada para tu estrategia de crecimiento global?

“Empresas de todo el mundo han reconocido que la capacidad de ampliar sus ganancias, ya sea mediante una mayor inserción en el mercado o mediante la subcontratación de partes de sus operaciones a jurisdicciones de menor costo, ya no es una estrategia limitada a las empresas más grandes. ¡Si ellos no aprovechan, sus competidores lo harán!”

Business Law Today, abril 2024

Si no ha considerado la inversión extranjera directa (IED) en su estrategia de crecimiento global, ahora podría ser el momento de comenzar, especialmente si su estrategia involucra a América Latina.

La década de 2020 ha sido una década de auge para la inversión internacional en América Latina y el Caribe. En 2022, la IED aumentó un 55% en la región hasta alcanzar casi un cuarto de mil millones de dólares.

En medio de todas estas fusiones, adquisiciones, inversiones nuevas y demás, ¿hacia dónde dirigen las empresas su dinero? Según la firma mundial de abogados Foley & Lardner, el sector de servicios representó más de la mitad de la IED de la región. Otros sectores a tener en cuenta son la electricidad, el gas natural y el agua, la información y las comunicaciones, y los servicios relacionados con el transporte, así como la manufactura y los recursos naturales.

Tal vez haya encontrado una oportunidad de mercado y se pregunte si la IED es la estructura y el nivel de compromiso adecuados. Tal vez esté buscando crecer mediante una fusión o adquisición y necesite más orientación. ¿Qué jurisdicciones buscan activamente capital extranjero? ¿Qué tendencias generales están impulsando este interés, junto con las condiciones favorables para los negocios?

Aquí le mostramos algunas cosas que debe considerar a medida que avanza.

Pros y contras de la IED

Hemos cubierto las muchas razones por las que América Latina es un gran lugar para hacer negocios a lo largo de esta serie de blogs, incluidos abundantes recursos en demanda, el aumento de oportunidades comerciales sostenibles e innovadoras que abren nuevos caminos en áreas como vehículos eléctricos, telemática y tecnología de simulación. También existen abundantes razones para realizar este negocio a través de la IED.

La primera ventaja es el control, que la IED ofrece por definición al otorgarle una participación de propiedad en las operaciones locales. Desde la ubicación de las instalaciones hasta la asignación de recursos y más, usted tiene más voz en cómo se hacen las cosas, más que con un acuerdo de asociación o una empresa conjunta limitada.

Además, la IED conecta su negocio con beneficios que probablemente no obtendría a través de una asociación o un acuerdo de exportación: impuestos y aranceles favorables, acceso a ofertas y licitaciones públicas, y la lista continúa.

Por último, la IED puede ser una forma rápida y poderosa de aumentar la presencia regional de una empresa. La reciente adquisición por parte de GFT de la fintech colombiana Sophos Solutions es un ejemplo. “Al adquirir Sophos, GFT aumentará la presencia de su equipo en un 20%”, señaló FinTech Magazine, “convirtiéndolo en uno de los tres principales proveedores de servicios bancarios de TI en América Latina. Es más, GFT Technologies dice que su movimiento hacia Sophos aumentará sus capacidades de entrega global”.

Pero un gran poder conllevar una gran responsabilidad, y aquí es donde la IED se complica.

Dado que la IED es un compromiso más profundamente arraigado y de más largo plazo, cualquier obstáculo que se encuentre podría generar desafíos más sustanciales y continuos. Los riesgos relacionados con el cambio climático podrían afectar las instalaciones o recursos en los que ahora tiene un interés mayoritario. Las fluctuaciones en el mercado podrían contrarrestar los incentivos y otras ganancias.

Aquí hay un ejemplo de esto último, Costa Rica ha atraído una cantidad significativa de IED relacionada con STEM aprovechando su fuerza laboral calificada, su sector de ingeniería y la Ley de Ciencia y Chips de 2022 de Estados Unidos. Sin embargo, en junio de 2024, “la fortaleza del colón ha hecho que los exportadores se preocupen por su competitividad”, señaló fDi Intelligence, preguntando: “¿Ha alcanzado el superciclo de Costa Rica un punto de inflexión?”

En el aspecto regulatorio, una legislación transparente y predecible, con protecciones amplias y relevantes para los inversionistas, es fundamental para que la IED funcione; por lo tanto, debe investigar a fondo sin importar la jurisdicción que considere. ¿Qué protecciones legales existen contra la interferencia gubernamental, especialmente la interferencia que es arbitraria y no transparente? ¿Y qué mecanismos existen para presentar quejas y resolver disputas?

“El efecto del riesgo regulatorio sobre la IED es considerable y comparable en magnitud a los efectos de la apertura comercial que mejoran la inversión”, advierte el Informe sobre la Competitividad de la Inversión Global del Banco Mundial.

Eche un vistazo al panorama político

Para ver si los incentivos a la IED valdrán la pena para sus resultados finales, investigue a fondo una posible jurisdicción en áreas tales como:

  • Incentivos, protecciones, reformas y regulaciones fiscales. La simplificación prevista del impuesto al valor agregado (IVA) en Brasil, por ejemplo, debería “hacer que la inversión en Brasil sea más barata y que los productos brasileños sean más competitivos”, declara JD Supra.
  • Acuerdos comerciales entre el país de constitución de su empresa y el mercado objetivo. Estos pueden ofrecer valiosas protecciones de inversión.
  • Regulaciones favorables en áreas críticas como la protección de la propiedad intelectual y los precios de transferencia. Usted querrá garantizar la asignación adecuada de ganancias.

Los incentivos en sí mismos pueden resultar muy atractivos para los resultados de una empresa. Por ejemplo, la zona fiscal Itsmo de Tehuantepec, en la provincia sureste de Oaxaca, ofrece exenciones del impuesto sobre la renta de las empresas durante los primeros tres años de operaciones, luego reducciones del 50 al 90 por ciento en los pagos del impuesto sobre la renta y beneficios adicionales relacionados con los impuestos indirectos.

Seguimiento de las tendencias que impulsan la inversión

Económica, política y logísticamente, el orden global está cambiando, lo que lleva a países y empresas a repensar dónde y cómo hacen negocios.

“Si el atractivo de los bajos salarios de China alguna vez superó la proximidad de América Latina y el Caribe en términos de idioma, cultura y zona horaria, esos salarios ahora son más altos que los de Brasil y México”, escribió el Foro Económico Mundial a principios de este año. “Las vulnerabilidades de la cadena de suministro durante la pandemia de COVID-19 y las crecientes tensiones geoestratégicas entre China y Occidente hacen que los inversores busquen diversificar su riesgo geográficamente, lo que se espera que persista”.

Esta diversificación está aportando nuevas palabras al léxico empresarial internacional.

El powershoring -localizar la producción donde la energía es verde, segura, asequible y abundante- ha estado atrayendo inversiones en Uruguay, Paraguay y Brasil en sectores como el vidrio, la cerámica, el cemento, los fertilizantes, el papel y la celulosa.

La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, habló sobre las virtudes del friendshoring (diversificar las cadenas de suministro entre socios y aliados) cuando se reunió con líderes latinoamericanos a fines de 2023. La plataforma legal y comercial JD Supra lo llama “apuntalamiento de aliados” y una forma de evitar los riesgos que hemos visto durante los últimos años de malestar geopolítico e incertidumbre en la cadena de suministro. “América Latina sólo se beneficiará de esto”.

México: ¿Cómo afectarán las elecciones a un líder de la IED?

México, como uno de los principales socios comerciales de Estados Unidos desde hace mucho tiempo, ha experimentado durante mucho tiempo los beneficios de la deslocalización, particularmente en los sectores manufacturero y automotriz.

¿Cómo será el panorama de la IED después de las elecciones presidenciales en ambas naciones este año? Por supuesto, es demasiado pronto para saberlo en el caso de Estados Unidos, y ofreceremos nuestras predicciones de noviembre en un próximo blog.

Pero la nueva administración de México tiene hasta ahora un pronóstico alentador, con algunas advertencias.

“Claudia Sheinbaum ha dado señales claras de que mantendrá y fortalecerá el apoyo al sector manufacturero y su relación con Estados Unidos”, informó Industry Week, señalando que Sheinbaum también llamó “la importancia de la inversión extranjera y la deslocalización de las cadenas productivas -nearshoring- como oportunidades para mejorar también el bienestar social en México”.

Sin embargo, Industry Week también señala que la administración de Sheinbaum enfrenta “muchas incógnitas”, citando la necesidad de mantener la estabilidad económica, abordar los desafíos del agua y las cuestiones de seguridad, y  mucho más, todo ello fundamental para reforzar la confianza de los inversores.

Argentina: Encontrando oportunidades en un nuevo régimen

Argentina también eligió un nuevo presidente en los últimos meses, lo que provocó una amplia gama de reacciones de la comunidad empresarial internacional. En abril, después de una presencia de 27 años en el país, HSBC vendió sus operaciones en Argentina por mil millones de dólares a un grupo financiero privado español, citando la inestabilidad del tipo de cambio de la nación sudamericana como la razón. El gigante energético italiano Enel SPA había considerado una desinversión similar, pero decidió no hacerlo.

Ahora, varios meses después de la administración de Javier Milei y sus reformas “motosierra”, a ciertos sectores les está yendo mejor que a otros. Muchas empresas minoristas están pasando apuros en este momento en medio de las preocupaciones sobre el tipo de cambio citadas por HSBC y las fuertes caídas en el poder adquisitivo y el gasto de los consumidores.

En cambio, otras industrias están prosperando. Las empresas estatales en áreas como el transporte acuático y ferroviario están en la lista de Milei para privatización. Y la ley de desregulación económica recientemente aprobada en el país “abre las puertas de par en par durante 30 años para las multinacionales dispuestas a invertir en energía, minería, agronegocios y tecnología”, declaró El País en su cobertura.

A medida que se giran los engranajes de estas políticas, es posible que haya otras oportunidades disponibles en este momento. En noviembre de 2021, detallamos la innovación que hizo que Argentina “siga siendo un imán para las transacciones” y creemos que sigue siendo un mercado prometedor para adquisiciones e inversiones de capital.

“Las empresas que enfrentan limitaciones financieras a menudo no pueden expandirse o innovar de forma independiente, lo que las convierte en objetivos ideales para empresas más grandes o inversores que buscan activos infravalorados que puedan optimizarse para mejorar el rendimiento”, señaló JD Supra en su informe Hot Topics in International Trade de junio.

En la Argentina de 2024, ese escenario puede ser beneficioso para todos: se logra un punto de apoyo en uno de los mercados más grandes de América del Sur, y la empresa y el talento en el que se está invirtiendo obtienen capital vital durante una época volátil.

Consejos útiles para anticipar lo que sigue

¿Cómo puede mejorar aún más su visión del panorama de la IED?

  • Observe hacia dónde se mueven los líderes de la industria. En tecnología, esto podría incluir la inversión de 1.200 millones de dólares de Intel en la empresa costarriquence de fabricación de chips y datos en la nube llamada Snowflake, incluyendo a Colombia en sus planes de expansión.
  • Involucrarse con organizaciones e iniciativas de desarrollo económico. Por ejemplo, una delegación de agronegocios de St. Louis, en el corazón del país agrícola estadounidense, se dirigió recientemente a São Paulo, Brasil, para la Cumbre Mundial Agri-Tech de América del Sur.
  • Esté atento a las iniciativas públicas centradas en la IED. Los programas gubernamentales para atraer capital extranjero no sólo ofrecen oportunidades directas de participación, sino que también muestran el compromiso del Estado con un sector determinado, que puede verse reforzado aún más mediante incentivos, aranceles e impuestos favorables, etc.

Por diligencia e integración

A pesar del rápido ritmo del panorama empresarial actual, el tiempo dedicado a la debida diligencia es tiempo bien empleado.

“Muchas empresas consideran que su expansión internacional es una adición rápida y sencilla a sus negocios nacionales en los EE. UU., pero, de hecho, la falta de familiaridad con los mercados extranjeros a menudo puede significar que se debe dedicar más tiempo a garantizar que se adopte un enfoque adecuado”, advierte la Asociación de Abogados de Estados Unidos.

En cualquier inversión que realice, querrá mitigar el riesgo, maximizar el valor y garantizar la alineación estratégica. Para ello, el Consejo de Comercio Internacional recomienda:

  • Examinar minuciosamente los aspectos financieros, legales, fiscales, regulatorios, operativos y culturales de las operaciones de una empresa.
  • Contabilización de regulaciones específicas de cada país, dinámicas de mercado y prácticas comerciales locales.
  • Tener un plan para integrar su inversión a sus operaciones.

Próximos pasos

En resumen, aquí hay algunos pasos a seguir si está considerando el crecimiento a través de la inversión extranjera directa. Considere la región y las tendencias globales. Vea lo que sucede en una industria específica: quién invierte, quién desinvierte y por qué. Investigar los incentivos, especialmente a medida que las nuevas administraciones toman el control y buscan generar impacto. Finalmente, al igual que con cualquier fusión, adquisición o asociación comercial, se debe realizar la debida diligencia sobre cualquier empresa u oportunidad objetivo.

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